Kremls økonomiske planer – den russiske regjeringens forslag til føderalt budsjett for 2025 og planperioden 2026–2027

Abstract

Den 30. september 2024 ble den russiske regjeringens forslag til føderalt budsjett for 2025 og planperioden 2026–2027 lagt frem. Budsjettet er ventet vedtatt i slutten av november 2024. Denne rapporten analyserer de viktigste elementene i budsjettforslaget. Russiske myndigheter legger optimistiske anslag til grunn i de makroøkonomiske forutsetning-ene for det nye budsjettet. Ifølge Ministeriet for økonomisk utvikling, vil Russlands BNP vokse med 2,5 prosent i 2025, og deretter øke mot 2,8 prosent i 2027. Dette er høyere enn markedets forventning på 1,0 til 1,5 prosent årlig i perioden. Den russiske økonomien er overopphetet, med historisk lav arbeidsledighet, og inflasjon godt over styringsmålet. Usikkerheten om den øko-nomiske utviklingen er stor. Særlig avhenger det av om sentralbankens pengepolitikk lykkes med å dempe inflasjonen. Den høye styringsrenten (21 prosent per november 2024) har ført til misnøye, både blant næringslivstopper og politisk ledelse. I tillegg er den økonomiske utvik-lingen avhengig av petroleumsmarkedet, og de vestlige sanksjonenes innretning og oppfølging. Det føderale budsjettet har gått med underskudd hvert eneste år siden fullskalainvasjonen av Ukraina i 2022. Underskuddet neste år er imidlertid ventet å bli noe lavere enn tidligere år. Dette bør ses i sammenheng med overopphetingen av økonomien. Redusert utgiftsvekst kan også være et tegn på at grensen er nådd for hvor høyt det offentlige forbruket kan være. Forsvar er, ikke overraskende, den store budsjettvinneren i 2025. Forsvarsbudsjettet skal utgjøre 33 prosent av alle føderale utgifter neste år. Gitt russiske myndigheters forventning til BNP tilsvarer dette 6,3 prosent av BNP i 2025, noe som er den høyeste BNP-andelen i post-sovjetisk historie. For første gang siden 2022 merker vi oss også at forsvarssatsingen fører til at myndighetene nedprioriterer andre goder til befolkningen. Dette kommer først og fremst til syne ved at budsjettposten Sosiale formål reduseres, men også ved at inntektsskatten økes. Samtidig brukes sivile deler av budsjettet og statlige finanser i økende grad på forsvar. Et mer omfattende estimat på hvor stor andel av BNP forsvarsrelaterte utgifter i det føderale budsjettet utgjør, er på 8,8 prosent av BNP i 2025. I tillegg kommer andre tilskudd og bidrag til forsvars-sektoren, blant annet via direkteinvesteringer fra Det nasjonale velferdsfondet og finansiering via regionenes lokale budsjetter, noe som tilsier at forsvarsutgiftene sannsynligvis utgjør en enda større andel av den russiske verdiskapingen. Militariseringen av den russiske økonomien gjør det vanskelig å få oversikt over hvor mye av samfunnets ressurser som faktisk brukes på forsvar og krigføring i Ukraina. Det viser også at myndighetene benytter et bredt spekter av virkemidler for å lykkes med oppbyggingen av militærmakten.

The Russian government submitted its draft federal budget for 2025–2027 to the State Duma on September 30, 2024. The budget is expected to be signed into law by the end of November. This report analyzes the budget’s main characteristics. Preliminary Russian estimates for future GDP growth are relatively optimistic. The Russian Ministry of Economic Development expects an increase in GDP growth from 2.5 percent in 2025 to 2.8 percent in 2027. This is considerably higher than market estimates, which projects a yearly GDP growth between 1.0 and 1.5 during the same period. However, future developments are highly uncertain. The Russian economy is overheated, with high inflation (8.5 percent), well above the authorities’ 4 percent target, and the economy experiences a historically low unemployment rate (2.4 percent). To control the situation, the Central bank has raised the key rate several times. As of November 2024, it currently stands at 21 percent. The high key rate has caused discontent among both businesses and the political leadership. Several factors will probably contribute to future developments. In this regard, developments in the petroleum market are highly important, as are the result of the Centrals bank’s efforts to reduce inflation and the effects of the sanctions currently imposed on Russia. Since 2022, the federal budget has consistently posted significant annual deficits. However, compared to recent years, the deficit in 2025 is expected to be slightly reduced. This is likely a result of the government’s efforts to cool down the economy and may also be a sign of the federal budget reaching its limit. Unsurprisingly, the new budget bill calls for a further increase in Russian defense spending. The defense budget will amount to 33 percent of all federal expenditures next year. This amounts to 6.3 percent of GDP, the highest GDP share recorded after the collapse of the Soviet Union. The high defense expenditure is also starting to affect the government’s ability to fund other important areas. The 2025 budget sees a significant reduction in social spending, and a new tax reform will help collect more money to fund the war. We argue that civilian parts of the budget, i.e. spending outside the defense and security chapters, are increasingly used to finance the military and Russia’s warfare in Ukraine. By adding spending outside of Russia’s defense budget to the effective defense budget, we estimate that the defense spending will amount to 8.8 percent of GDP in 2025. The militarization of the Russian economy makes it difficult to estimate precisely the amount of resources Russia directs towards the military and the war in Ukraine. It also shows that the regime uses a broad array of tools to succeed in its current military buildup.